流动性过剩的成因和对策
1995年以后，尤其是2004年以来，宏观经济、金融形势的一个基本特点是“银行体系中资金相对过剩”
资金相对过剩的成因分析
资金相对过剩的主要成因，不在于全球范围内的流动性过剩
外汇储备增加不足以解释资金相对过剩
资金相对过剩的根本成因在于，国内的总储蓄大于总投资，且通过贸易顺差依然不能充分有效地平衡
缓解资金相对过剩的对策思考
减少贸易顺差以至实现贸易平衡，不太现实也不符合中国的历史经验；贸易摩擦增加并非只是“坏事”，也有其积极效应
扩大消费需求，加大提高社会消费品增长率的力度，很难有效缓解资金相对过剩
在恩格尔系数继续降低的条件下，要提高消费率、降低储蓄率，需要提高非生产性投资的增长率，以推进住、行、用的消费增长，由此，需要分离生产性投资和非生产性投资，适当放松对非生产性投资增长率的控制

中国的货币供应走势
2007年的货币供应意向：M2增长16%，新增贷款2.9万亿元
继续贯彻紧缩政策，到10月中旬，出台了8次提高法定准备金率和5次提高存贷款利率
2007年1－9月份，新增贷款3.36万亿元，7－9月份呈现出淡季不淡的现象

货币政策操作的有效性
提高法定存款准备金率的有效性
发行央行票据的有效性

利率体系和利率市场化改革
中国利率体系特征
行政管制为主导的利率体系，调节利率还主要表现为运用行政机制调整利率
利率市场化改革进程中的利率体系，利率市场化是利率改革的基本取向，但还远未达到市场利率水平
各类利率之间缺乏市场关联，相当不协调，商业银行等金融机构还主要看央行的利率政策选择
利率走势与物价变动
1998年以来，物价走势与货币供应量没有直接关系，其下落与上升由市场供求所引致，不属于货币现象，由此，不能用“通货膨胀”和“通货紧缩”概念予以界定，事实上，对此类物价变化，货币政策也无效能
负利率未必引致利率提高
资金过剩条件下，负利率不致要求提高利率；加息不利于解决利率体系中存在的问题
中国利率的总走势应当是：降低超额存款准备金利率、降低存贷款利率、缩小存贷款利差、
加快推进利率市场化的进程